東証プライム上場の富士ソフトを巡り、米大手投資ファンドが壮絶ないがみ合いを始めた。8月にＫＫＲが1株8800円で富士ソフトを買収すると発表。ＴＯＢ（株式公開買い付け）をいざ始めようとしたところ、9月にベインキャピタルが5％高い価格で買収する用意があると公表した。その後はＫＫＲとベインが非難の応酬を始める前代未聞の事態となっている。
　これまでの経緯を簡単に振り返ろう。2021年12月、アクティビストの３Ｄインベストメント・パートナーズが富士ソフト株を9.28％保有したことが判明した。その後、今年8月時点で22％まで買い増し事実上の筆頭株主になっている。アクティビストの米ファラロン・キャピタル・マネジメントも同8月時点で約9％の株を保有する。
　そして３Ｄは富士ソフトに社外取締役選任の株主提案を出し、非公開化を求めた。ここまでは企業とアクティビストの攻防でよくある話だ。だが３Ｄはここから異例の行動に出る。23年夏に、自ら富士ソフトの非公開化に向けた買収提案を募集し始めたのだ。
　通常、非公開化するかどうかのプロセスは会社が考え実行すること。だが３Ｄはあろう・・・