二月二十二日、日経平均株価が三十四年前の史上最高値を更新した。極端な円安下での達成は不格好ではあるが「失われた時代」を終わらせることができた。一月から新ＮＩＳＡ（少額投資非課税制度）がスタートし、初心者マネーが動いている。新しい相場に新しい投資家層が入った今、日本株の現在地を記した〝地図〟が必要だ。「今の日本株」が時間（過去）軸と空間（世界）軸の視点でどういう水準にあるかを見てみよう。
　三月には日銀が十七年ぶりに利上げ（マイナス金利解除）に動いた。東京市場が騒がしくなっている。だが、ＮＩＳＡ投資先として圧倒的に人気なのが、「全世界株（オール・カントリー）」「米国株」で、「日本株」は少数派だという。　
　さすがに日本株に対して悲観的すぎるかもしれない。
　そもそも全世界株の多くが米国の超大型株に偏っている。初心者や、バブルやその崩壊を知らない若者に、「ありのままの日本株」をどう説明すべきか。いい指標がある。「景気循環調整後株価収益率」（ＣＡＰＥレシオ）という超長期投資の評価尺度だ。名前の通り、景気循環の影響を排除して企業の収益性を見る指標である。
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